近日，TCL中环发布2025年度业绩预告，再次将这家老牌光伏企业的经营困境推向公众视野。  公告显示，预计2025年实现归母净利润亏损82亿元至96亿元，扣非净利润亏损86亿元至98亿元，基本每股收益亏损2.0535元/股至2.4041元/股。尽管相较于2024年净利润的98.18亿元亏损、扣非后的109.00亿元亏损略有收窄，但仍处于百亿级别的巨额亏损区间，延续了此前业绩下滑的态势。  （图源：公司公告） 银莕财经注意到，连续两年的百亿级亏损，不仅体现在财务报表上，更深层次反映了TCL中环在核心业务与战略布局上的挑战。 01 光伏业务全面承压，亏损持续扩大 近两年，TCL中环的光伏业务正经历严峻考验。 根据2024年财报数据，公司全年实现营业收入284.19亿元，同比大幅下滑51.95%；归属于上市公司股东的净利润亏损98.18亿元，同比骤降387.42%，这一亏损金额甚至超出了其年初82亿元至89亿元的预告区间，实际经营成果不及预期，成为当年光伏行业“亏损王”。 进入2025年，前三季度公司光伏业务销售收入为215.72亿元，较去年同期的225.82亿元下降4.48%。这一下滑趋势在2025年全年业绩预告中进一步延续，公司预计2025年光伏业务收入将继续承压。 从季度亏损情况来看，2025年前三季度，TCL中环归母净利润已亏损57.77亿元。据此推算，Q4单季亏损区间约为24.23亿元至38.23亿元。对比Q3单季15.34亿元的亏损额，Q4亏损幅度呈现明显扩大态势，显示出年末行业环境与公司经营态势并未出现实质性改善。 更令人担忧的是，光伏业务的毛利率已跌至严重亏损状态。2025年上半年，TCL中环光伏硅片的毛利率为-23.74%，组件毛利率为-6.2%，较去年同期进一步下滑。这种持续的负毛利率意味着公司每生产一片硅片或一套组件，都在产生实质性亏损。…

1月13日，贵州茅台（600519.SH）公告，董事会审议通过了《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，披露了茅台酒在产品体系、运营模式、渠道布局、价格机制方面的具体举措。 （公告内容，图源：贵州茅台公告） 在价格机制方面，贵州茅台明确提出，将以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。 公告详细列出了多达15款茅台酒产品的零售价，其中包括了53度500ml飞天茅台这一超级大单品，并表示“当前自营体系零售价已在‘i茅台’和自营店执行。” 这一举措堪称茅台酒价格发展史上的又一次关键性变革。在过去数年间被动受制于所谓批发价之后，贵州茅台正主动发力夺回价格主导权。 01. 固定“指导价”消失 “构建零售价格动态调整机制”意味着，未来茅台的产品价格，将不是以一个固定的“指导价”存在，而会基于市场供需变化而变化。 在大众的普遍认知中，茅台的价格一般都较为固定，每隔几年才会上调一次。 以大单品53度500ml飞天茅台为例，茅台官方的定价是1499元，已经维持了8年。在2017年12月提价后，贵州茅台在2018年1月的公告中，明确要求下属公司和茅台集团下属公司必须按照1499元的标价销售，并建议经销商酌情参照。 1499元这一“指导价”延续至今，直接决定了茅台自营体系和部分社会体系的售价。一直到今年“i茅台”上线这款大单品，其零售价仍然是1499元。 但实际上，从2017年开始，由于茅台酒供不应求、行情走高，市面上就逐渐出现了高于官方定价的所谓“市场价”，这一价格在1499元之上持续波动，最高一度超过3000元。而由于巨大的价差存在，消费者要想以1499元买到飞天茅台，非常困难。 也就是说，茅台直营体系虽始终坚持以1499元对外销售，但批发渠道却普遍以高于该价格的市场价售出，而其拿货成本价是远低于1499元，且其变动并不同步关联零售价。例如，2023年12月之…

近期，2026年国家公务考试笔试成绩公布在即，面试高峰期即将到来。华图山鼎（300492.SZ）透露，旗下AI面试点评产品使用量和调用量双双“爆单”，单日Token调用量逐月翻番，市场需求格外强劲。 这款2025年4月上线的产品，不到一年已成为华图的王牌AI产品。目前已累计近6万考生使用，总刷题量高达150万题，人均练习超过25题，用户基础相当扎实。 在短短一年内成为考生备考标配，过去高度依赖老师带练的公考面试培训，正被AI技术改变模样。 01 AI，破解面试培训多年难题 传统公考面试培训向来有两大痛点。 一是重度依赖名师与高强度人工陪练，优质师资稀缺、成本高昂，服务难以规模化，学员获得高质量个性化点评的机会少之又少。二是老师人工点评要逐字分析，耗时耗力，给学员的反馈通常不及时。 然而师资专业度、反馈及时性、练习充分度，恰恰又直接关乎学员的上岸率，也考验培训机构教学和服务的真本事。 华图AI面试点评的火爆，正是精准狙击了这两点。 它实现了反馈的“即时化”，极大提升了练习效率。学员可以实现随时随地的“即学即练”，在30秒内就能给出逻辑到表达等多维度点评，并生成详细的逐句优化报告。“现在支持语音、视频答题。”蔡金龙说。 更重要的是，它稳住了点评质量的底线。部分机构因师资经验不一导致点评质量不稳定，华图AI则提供客观、稳定的评价标准，确保每次练习都能获得可靠的专业反馈，降低了教学质量波动对学员的影响。 颇有成效的产品背后，是华图长达二十余年的优质数据与教研投入。公司对历年教研成果、考情考点及题型变化进行了系统化梳理，并收集了大量“单题目多学员真实解析”数据，构建起“真实考场思维数据库”。这使得AI模型获得了充足的优质“养分”。 “我们构建了行业最大的优质题库之一，”华图教育当值CEO蔡金龙解释道，“并且让上千名资深教师深度参与AI研发与校验。每天，近3万名付费学员与两千名一线教师…

1月13日，深交所上市审核委员会2026年首场审核会议即将召开。根据公告，今年的第1次会议将审核杭州高特电子设备股份有限公司（下称“高特电子”）的IPO申请。 银莕财经穿透高特电子招股书发现，尽管公司近年营收增速亮眼，但增长背后实则是应收账款的堆砌，营收含金量大打折扣；利润端表现同样乏力，对税收优惠及政府补助的依赖度居高不下；且公司核心产品价格已步入下行通道，毛利率持续承压。 01. 账面繁荣，业绩增长 高特电子成立于1998年，是一家新型储能系统安全与价值提升解决方案的核心供应商，主要产品为储能BMS模块及高压箱、汇流柜等相关产品，并依托BMS数据采集与聚合的特性，拓展了一体化集控单元及数据服务，同时涵盖后备电源BMS、动力电池BMS等产品。 过去几年，高特电子一直保持着业绩的快速增长。2022-2024年、2025H1，高特电子分别实现营收3.46亿元、7.79亿元、9.19亿元和5.07亿元，实现归母净利润5375.27万元、8823.11万元、9842.36万元和5141.80万元。 （高特电子主要财务数据，图源：公司招股书，下同） 银莕财经计算得知，2022-2024年高特电子营收的年均复合增长率高达62.97%。不过，收入增长的同时应收账款水涨船高。2022-2024年、2025H1，公司应收账款账面价值分别为1.85亿元、4.02亿元、5.06亿元和5.77亿元，占营业收入的比例分别高达53.49%、51.62%、55.10%及56.88%（年化）。 换句话说，高特电子每年有半数以上的营收都是“纸上富贵”。而在应收账款不断增长的同时，应收账款周转率频频下降，同期分别为2.54次、2.50次、1.89次和1.74次。 并且，高特电子的客户集中度也在不断提高。2022-2024年、2025H1，来自前五大客户的收入分别为1.19亿元、2.84亿元、4.17亿元和2…

2026年1月7日晚间，白酒行业首份2025年度业绩预告出炉，“徽酒老三”口子窖（603589.SH）交出了一份盈利腰斩的惨淡答卷。 这份预告不仅揭开了口子窖自身经营的深层病灶，更成为区域酒企在行业深度调整期生存困境的缩影。在市场分化加剧、渠道变革提速的双重冲击下，口子窖的高端化迷思、资本信心流失等问题集中爆发，曾经定下的“百亿口子”目标更愈发遥不可及。 01 利润断崖式下降 根据业绩预告，口子窖预计2025年实现归母净利润6.62亿元至8.28亿元，与上年同期相比，预计减少8.28亿元到9.93亿元，同比减少50%至60%；扣非后归母净利润为6.45亿元至8.11亿元，同比降幅也达49.65%至59.93%。 （业绩预告详情，图源：口子窖公告） 全年净利润蒸发超8亿元，口子窖盈利能力较上年出现断崖式下滑，且恶化程度超出多数券商预期。 Wind数据显示，自2025年8月以来，19家对口子窖2025年净利润作出预测的券商中，除华创证券外，其余券商预测值为8.36亿元至13.37亿元，预测均值为10.81亿元，同比降幅为34.71%，而实际预告的业绩下限较预测均值低超2亿元。 当然，公司业绩颓势早已显露，且正以加速度恶化。2025年前三季度，口子窖营收同比下滑27.24%，仅剩31.74亿元；净利润跌幅更甚，仅录得7.42亿元，同比锐减43.39%。其中，第三季度的成绩单堪称触目惊心：营收近乎腰斩，同比狂降46.23%，净利润断崖式下跌92.55%，创下自2015年上市以来的单季盈利最差纪录。 彼时，银莕财经曾以口子窖至暗时刻：Q3营收接近腰斩，净利暴降93%为题，直指其业绩的急速溃败。未曾想，2025年年度业绩预告的出炉，更揭开口子窖更艰难的困境。 简单拆分第四季度业绩，其预计归母净利润区间为-7991万元至8559万元。这意味着，Q4单季可能出现亏损；即便处于最好水平，同比…

2026年伊始，曾经的合作伙伴反目成仇的戏码就在资本市场上演。 1月4日晚间，南极电商（002127.SZ）发布重大诉讼公告，披露公司与上海新和兆企业发展有限公司（以下简称“上海新和兆”）存在两起诉讼，涉案金额合计超6亿元。 （公告内容，图源：南极电商公告） 这场围绕卡帝乐系列商标授权展开的“天价互诉”，不仅将双方的合作矛盾彻底公开化，也再次将南极电商赖以生存的“品牌授权”模式推上风口浪尖。 从双赢到对簿公堂，6亿互诉在途 这场纠纷的根源要追溯到2018年3月的一份合作协议。彼时，南极电商与上海新和兆签订《商标授权许可服务合同》，约定南极电商授权上海新和兆使用卡帝乐系列商标，许可期限为2018年3月21日至2027年12月31日，上海新和兆则需按约支付许可使用费及保证金。彼时，双方或许都未曾想过，这份旨在实现双赢的合作协议，最终会走向对簿公堂的结局。 根据公告内容，合作裂痕最早显现于合同履行过程中的一系列违约争议。南极电商方面指控，上海新和兆及/或其经销商开设的卡帝乐店铺或销售的商品数次被第三方起诉侵害商标权，导致南极电商作为商标授权方被列为共同被告，并承担了连带责任损失。除此之外，上海新和兆还存在擅自将授权商标再许可给下游经销商使用、擅自修改商标样式以及违反质量管理约定等多项违约行为。 南极电商表示，公司曾多次向上海新和兆发送知识产权管理规范通知，要求其对不规范使用行为进行整改，但上海新和兆不遵守公司客户管理要求。更关键的是，自2024年6月至2025年1月，上海新和兆持续未支付合同约定的授权费用，在南极电商发出催缴通知后仍未履行付款义务，无奈之下，南极电商于2025年4月向其发出合同解除通知，并追究其违约赔偿责任。 然而，早在此之前，上海新和兆已率先发起诉讼。2025年1月，上海新和兆向上海市青浦区人民法院起诉南极电商，所涉调降许可费及损失等金额合计为9525万元。20…