在能源行业整体面临结构调整和市场波动的背景下，广汇能源（600256.SH）近两年的日子“不好过”。
1月21日，广汇能源披露了业绩预告，预计公司2025年归属于上市公司股东的净利润同比下滑50.03%至55.13%。与业绩预告同步披露的，还有一份《关于补缴税款及缴纳相关费用的公告》，公告显示，公司需补缴税款及滞纳金合计4.06亿元，缴纳水土保持补偿费9.66亿元，两项合规相关支出合计13.72亿元。
银莕财经注意到，这家曾手握“煤、油、气”三类核心资源的能源企业，近年逐步暴露出的资金压力、资产处置难题与业务转型滞后等问题，正使其陷入多重困局。
01. 业绩下滑超50%，13.7亿元支出侵蚀利润
广汇能源2025年的经营成绩单，被业绩下滑与大额支出的双重阴影笼罩。
根据业绩预告，广汇能源2025年预计实现归母净利润13.2亿元至14.7亿元，较2024年的29.42亿元减少14.72亿元至16.22亿元；扣非净利润为13.18亿元至14.68亿元，较上年同期的29.36亿元减少14.68亿元至16.18亿元，两项指标同比降幅均超过50%。
（图源：公司公告）
业绩下滑的背后，是主营业务与非经营性支出的双重拖累。
从主营业务来看，2025年能源产品供需格局宽松，公司核心产品价格集体承压。公告中提及，煤炭、液化天然气（LNG）及煤化工产品价格同比均出现不同程度下滑，而这些产品作为公司营收和利润的主要来源，价格波动直接传导至经营业绩。
而作为能源行业的核心特征，周期性波动对企业盈利水平也具有直接影响。2025年国内煤炭市场新增产能持续释放，LNG市场则受国内产能扩张与进口补充双重影响，市场供给总量增加，导致相关产品价格中枢下移，直接影响了公司的营收与毛利水平。
与此同时，煤化工行业的政策导向调整也对经营产生了间接影响。广汇能源的煤化工业务以基础化工原料为主，在行业政策调整与市场竞争加剧的双重背景下，产品价格与盈利能力受到一定挤压。
更值得关注的是，多项大额支出进一步侵蚀了利润空间。根据公告，公司补缴增值税等税金及滞纳金4.06亿元，缴纳水土保持费9.66亿元，三项支出合计规模达13.72亿元。
顺便一提，广汇能源2025年前三季度的盈利才10.12亿元。
（图源：公司公告）
对此，公司表示，补缴税款及滞纳金的产生，源于公司及子公司在税务自查中的合规整改，3.11亿元的税款本金与0.95亿元的滞纳金，已全部于公告披露前缴清。而9.66亿元的水土保持费，则依据新疆维吾尔自治区及哈密市相关部门的政策要求缴纳，同样已全额支付。
除此之外，公司2025年拟计提大额资产减值准备约3.5亿元，也对利润空间造成了一定挤压。
数据显示，截至2025年三季度末，广汇能源货币资金约21.03亿元，但短期借款达79.35亿元，一年内到期非流动负债34.07亿元，现金覆盖不足的问题亟待解决。
02. 连续三年净利下滑，控股股东转让股份“套现”
广汇能源的业绩下滑并非偶然，而是近年来持续经营困境的集中体现。
自2023年以来，广汇能源的业绩已连续三年下滑。2022年，公司归母净利润为113.38亿元；2023年，归母净利润降至51.73亿元，同比下降54.5%；2024年，归母净利润进一步下滑至29.61亿元，同比下降42.6%。2025年业绩预告显示，这一下滑趋势仍在延续。
（广汇能源业绩变动情况）
面对经营困境，广汇能源采取了一系列自救措施，资产处置成为公司缓解资金压力的重要手段，但多以“折价甩卖”为代价。
2025年7月，广汇能源公告将所持新疆合金投资20.74%的股份以5.99亿元转让给九洲恒昌物流，而三年前公司买入该部分股权时耗资约7.5亿元，仅股权价值层面就浮亏超2亿元。不仅如此，截至转让前，公司已累计对合金投资计提约3.6亿元商誉减值准备，这笔当初为借壳上市而布局的资产，最终因借壳进展受阻、商誉减值压力等因素被迫割舍。
实际上，广汇能源日子不好过的同时，其控股股东广汇集团亦流动性紧张。2025年5月，广汇集团将广汇能源15.03%的股权以62亿元转让给“富德系”旗下的富德生命人寿与深圳富德金蓉控股，转让完成后，广汇集团持股比例降至20.06%，与二股东“富德系”差距缩小，外界普遍将此次交易视为“广汇系”的“自救式套现”。
且为缓解资金压力，广汇集团通过股权质押补充流动性。截至2025年12月，其累计质押广汇能源股份约13亿股，占其所持公司股份的69.94%，占总股本的14.26%，高质押率引发部分投资者对公司资金链稳定性的担忧。
此外，公司的分红政策也曾引发争议。2024年，公司归母净利润仅29.61亿元，却拿出39.76亿元分红，股利支付率高达134.27%的“透支式”分红，被市场质疑可能进一步加剧债务压力。
而广汇集团旗下其他子公司的经营困境，则进一步放大了控股股东的压力。曾撑起广汇系半壁江山的广汇汽车，2024年因股价连续20个交易日低于1元触及退市条件，最终于同年8月正式退市，退市时市值仅64.71亿元，较巅峰时期的千亿元市值大幅缩水。
另一家子公司广汇物流（600603.SH）则因财务造假被ST，2022年虚增营业收入28.94亿元、利润总额6.22亿元，2023年上半年虚增营业收入2.65亿元、利润总额0.56亿元，最终被证监会罚款1900万元，直至2025年10月底才“摘帽”。但2025前三季度，广汇物流营收与净利润分别同比下降20.09%和26.87%。
作为与广汇能源业务协同的重要主体，广汇物流的业绩低迷与合规问题，无疑会削弱集团的整体抗风险能力。
此前，广汇能源的市值也曾在2022年逼近千亿，此后震荡下滑，现已不足400亿；2025年以来，公司股价累计下跌17.68%，而同期上证指数上涨23.30%，显著跑输大盘。值得注意的是，2025年6月完成股权过户的“富德系”，以2026年1月26日收盘价5.54元/股计算，”富德系”所持股份浮亏近8亿元，浮亏比例近13%。
2025年的业绩下滑与大额支出，将广汇能源近年积累的经营问题集中暴露。从资产处置的折价套现到资金链的持续承压，从集团协同风险的传导到资本市场信心的流失，这家曾经的能源巨头正面临前所未有的挑战。
对于广汇能源而言，如何平衡短期资金周转与长期战略转型，如何在合规经营的前提下改善盈利能力，不仅关乎公司自身的可持续发展，也将影响其背后“新疆首富”孙广信商业帝国的未来走向，这一切仍有待时间给出答案。
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