能源

距离上一次修改收购草案刚过去不到3个月，12月3日，内蒙华电（600863.SH）再次发布公告称，对收购控股股东北方联合电力有限责任公司（以下简称“北方公司”）旗下160万千瓦风电资产的交易草案进行了第二次修改。 此前，银莕财经就在《内蒙华电57亿“负重”收购关联资产：高溢价豪赌，标的业绩预期下探》中对这场涉及60个月超长锁定期的关联交易作了剖析。 此番随着草案的两次修改，银莕财经注意到，相比之前的草案而言，此次标的资产估值与交易总价双双下调，与此同时，业绩承诺金额也同步下调。叠加标的公司此前已显露的业绩下滑态势，这场原本就充满争议的转型收购，如今更添多重迷雾。 01估值下调 2025年10月17日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整风力发电等增值税政策的公告》（2025年第10号），明确自2025年11月1日起废止原政策《财政部国家税务总局关于风力发电增值税政策的通知》财税〔2015〕74号），陆上风电项目自2025年11月1日起不再享受增值税即征即退50%的政策。因增值税政策变化，北京中企华资产评估有限责任公司以2024年12月31日为评估基准日，重新对正蓝旗风电、北方多伦股东全部权益价值采用收益法进行评估。 （资产评估情况，图源：内蒙华电公告，下同） 重新评估后，正蓝旗风电的估值由此前的50.37亿元下调为46.87亿元，增值率由121.6%下调至106.18%；北方多伦估值由34.43亿元下调至32.64亿元，增值率由88.56%下调至78.74%。 值得一提的是，北方多伦在2024年底进行过一次增资，彼时估值是35亿元。而此次评估基准日仅过去半年，估值就下降至32.64亿元。 不过，即使估值和增值率均有所下调，超长锁定期却未有调整，仍为自本次发行股份及支付现金购买资产所涉及股份发行结束之日起60个月内不得转让，包括但不限于通过证券市场公开转让或通过协议转让。…