银莕财经

3月27日，广东金戈新材料股份有限公司（以下简称“金戈新材”，将于北交所上会。 据中国电子材料行业协会粉体技术分会2024年4月出具的证明，这家头顶国家级专精特新“小巨人”光环的功能性材料企业，市场占有率（按产品销售数量计算）已跃居国内行业前三名，公司产品也已成功进入德国汉高、回天新材、硅宝科技等世界500强公司及国内龙头上市公司的供应体系。 然而，银莕财经注意到，在这些光环之下，金戈新材却深陷收入确认真实性存疑、以价换量导致盈利承压、研发能力与“专精特新”定位不符等多重争议，此次上市闯关之路迷雾重重。 01 收入确认真实性存疑 金戈新材主营功能性材料研发、生产和销售，产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。 从经营数据来看，近几年公司业绩呈波动增长趋势。2022年-2025年，金戈新材分别实现营收4.16亿元、3.85亿元、4.67亿元和5.34亿元，净利润4530.73万元、4129.46万元、4738.91万元和5748.27万元。 （公司业绩变动情况） 2023年，金戈新材受新能源汽车和消费电子相关产品收入下滑影响而导致营收、净利润下降。2024年，受益于行业竞争改善和国家促消费等政策支持，业绩又呈现回暖态势。2026年一季度，公司预计实现营收1.20亿元-1.25亿元，归母净利润1200万元-1300万元。 值得注意的是，金戈新材产品主要在中国境内销售，销售采用签收方式，收入确认依据是签收单。不过，因经办人员疏漏，公司少量单据存在签收时点缺失、无签收意见或意见不明确、签字人员身份无法辨别等情形。 （单据确认情况） 对此，北交所要求金戈新材说明“相关收入确认是否真实准确”“如何确保签收单的真实有效性”“收入确认相关内控是否健全有效”等关键问题，还要求说明“2024年第四季度收入同比大幅增长的具体原因，是否存在向客户压货或囤货、提前确认收入情形。…

3月26日，沈阳广泰真空科技股份有限公司（以下简称“广泰真空”）将迎来第二次上会审核，距离2025年12月29日首次上会已经过去近3个月。 根据彼时的公告，广泰真空首次上会因收入确认时点的准确性及依据充分性存疑而遭北交所暂缓审议，留下一道亟待破解的“硬伤”。 银莕财经注意到，作为一家主营真空烧结炉、真空熔炼炉的企业，广泰真空的核心业务深度绑定稀土永磁行业，借着行业高景气度实现了业绩增长。但光鲜数据背后，一系列潜在风险如影随形。此次上会，于其而言，更像是一场充满不确定性的“补考”。 01. 从销售员到实控人 广泰真空的发展轨迹，与实控人刘顺钢的个人经历深度绑定。 公开资料显示，广泰真空成立于2013年5月29日，2022年1月27日整体变更为股份有限公司，2024年12月27日在全国股转系统挂牌并公开转让，主营真空装备研发、制造和销售，下游应用覆盖稀土永磁、储氢材料加工、光伏、机械电子加工等多个领域，其中稀土永磁行业是其最核心的下游市场。 翻阅刘顺钢的履历，其创业之路始于基层销售岗位。1981年10月，刘顺钢应征入伍，历任战士、班长；1984年11月复员后，经历了两年多的待安置期；1987年3月，他进入北票真空阀门厂，从销售员做起，凭借自身努力逐步晋升为销售科长，开启了在真空装备行业的深耕之路。1998年5月至2005年3月，刘顺钢历任沈阳中北真空技术有限公司销售副总，积累了丰富的行业资源和销售经验；2005年4月，他加入爱发科中北真空（沈阳）有限公司，历任销售部长、销售副总、副总经理，进一步夯实了自身在行业内的地位。 2007年底，刘顺钢因个人原因计划从爱发科离职，筹备成立自己的真空装备制造公司。由于无法准确预计离职审批完成时间，他于2008年3月委托朋友刘岩代持其计划设立的沈阳广泰真空设备有限公司（以下简称“广泰设备”）72万股股权；2008年6月，刘顺钢完成离职程序，同…

近日，疫苗龙头沃森生物（300142.SZ）一则公告，宣告了公司长达16年的“无主”时代终结，北京腾云新沃生物科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“腾云新沃”）拟携20.03亿元入主，一举拿下公司控股股东席位。而腾云新沃的实控人、知名闽商黄涛将成为沃森生物上市以来首任实控人。 银莕财经注意到，从皖通科技（002331.SZ）到安奈儿（002875.SZ），再到此番跨界生物医药入主沃森生物，黄氏家族在A股的资本版图进一步扩大。对于业绩承压、行业竞争加剧困境中的沃森生物而言，此次黄涛入主能否给公司带来新生，仍需要时间验证。 01. 拟20亿定增拿下控制权公告显示，3月17日，沃森生物与腾云新沃签署《附条件生效的股份认购协议》，公司拟向特定对象腾云新沃发行不超过2.08亿股A股普通股股票，发行价格为9.63元/股，募资总额不超过20.03亿元，所筹资金将全部用于补充公司流动资金，公司股票也于3月19日开市起正式复牌。 发行完成后，腾云新沃将以11.51%的持股比例成为沃森生物控股股东，其实际控制人黄涛则顺理成章成为沃森生物上市十六年来的首位实际控制人，彻底改写了沃森生物无控股股东、无实际控制人且无持股5%以上股东的格局。 值得关注的是，此次入主沃森生物的腾云新沃，是为此次收购专门设立的主体，其成立于2026年2月12日，从成立到完成控制权锁定仅耗时1个月。 股权结构穿透后，腾云新沃的控制脉络清晰可见：腾云生物担任其执行事务合伙人，而腾云生物100%隶属于世纪金源旗下腾云大健康板块，黄涛直接持有世纪金源60%的股份，形成了“黄涛→世纪金源→腾云生物→腾云新沃→沃森生物”的层层控股关系，沃森生物也由此正式纳入世纪金源集团的商业版图，成为黄涛控制的第三家A股上市公司。 （腾云新沃股权结构） 此外，沃森生物现任董事长李云春通过玉溪正心里，持有腾云新沃12%的股权，投资机构喜神资产通过喜兴管…

2026年3月22日晚，新乳业发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入112.33亿元，同比增长5.33%；归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%；归母扣非净利润7.74亿元，同比增长33.76%；销售净利润率同比增加1.57个百分点；资产负债率56.51%，较期初下降8.10个百分点，经营质量持续优化。 在股东回报方面，公司持续聚焦主业，不断提高经营和治理水平，以稳健的业绩增强分红政策的持续性和稳定性。2025年实施的2024年中期分红和2024年年度分红总额较上年增加90%，2025年全年度拟持续增加分红总额，与投资者共享发展红利，推动“治理提升—业绩增长—价值共享”的良性循环。 这是新乳业在行业深度调整期交出的一份亮眼答卷，不仅标志着公司推进“五年战略规划”的坚实步伐和稳健增长，更清晰展现了以“鲜立方战略”为核心，通过产品创新、科技赋能、渠道变革与品牌升级的系统性创新，在行业增速放缓的市场中开辟增长新路径，持续优化公司治理和价值提升，实现高质量发展的卓越能效。 01 “鲜”力量穿越周期，在消费驱动与政策利好中锚定增长 国家统计局数据显示，2025年全国牛奶产量4091万吨，微增0.3%。中国乳业正转向以质量、结构和效率为核心的深度竞争，消费市场呈现出显著的分化趋势：一方面愈发理性，关注产品质价比；另一方面对健康、营养和功能性的需求持续升级，为行业结构性升级提供了广阔空间。 宏观政策层面也持续释放积极信号。七部门联合发布《关于促进乳制品消费增长的指导意见》，十二部门印发《促进健康消费专项行动方案》强调要提升健康饮食消费水平、扩大优质健康食品供给，近期，农业部门负责人进一步提出“加奶”倡议，鼓励增加乳品消费，提升国民营养健康水平。这些举措导向，与新乳业长期坚持的以“鲜”为核心价值，专注于新鲜、营养、健康的发展高度契合，为公司巩固和提升“新鲜”优势提供了有利…

  3月20日，春分，农历二月二，正是春酿好时节。    “二月二，龙抬头；祭先祖，酿春酒”。长江之畔，泸州滨江路东门口，泸州老窖·国窖1573第十九届封藏大典盛大启幕。 今年恰逢“十五五”规划开局之年。泸州老窖以“浓香鼻祖，国窖新章”为主题，隆重开启这场传承十九载的文化盛典。这既是对厚重历史与酿造传承的崇高致敬，也是对品牌“浓香鼻祖”基因与“活态密码”内核的深刻诠释，更标志着泸州老窖正以一场跨越时间的叙事，开启迈向未来的新篇章。 长江之畔   踏上一段中国浓香的溯源之旅    上午9时9分，2026泸州老窖·国窖1573 封藏大典正式开启。随着浑厚的鼓声划破天际，仿佛是春雷唤醒沉睡的大地，开启风调雨顺、五谷丰登的一年。 参与大典的1000余名海内外嘉宾，闻鼓寻香而来——在进入主会场前，率先穿过了寓意深刻的三重“浓香之门”，即“浓香起源地”“活态双国宝”“浓香鼻祖”三大区域，引领嘉宾完成了一场从地理、历史到文化的中国浓香溯源之旅。 北纬28度的长江之畔，泸州独特的气候、土壤、水源与微生物群落形成了绝佳组合，铸就了泸州老窖成为“浓香鼻祖”的天然基因，也是泸州作为浓香起源地的天赋密码。正因这不可复制的风土，联合国粮农组织与教科文组织将泸州认定为“地球同纬度上最适合酿造优质纯正蒸馏酒的生态区”。但泸州老窖“浓香鼻祖”的地位，不仅源于自然禀赋，更由历史所奠定。公元1324年，泸州老窖第一代酿酒宗师郭怀玉发明“甘醇曲”，首开大曲酒先河，并创浓香一脉。至上世纪50年代，新中国白酒行业第一次工艺查定总结工作便在泸州老窖展开，并由此诞生了首部规范中国白酒酿制技艺的官方著作——《泸州老窖大曲酒》。1979年第三届国家名酒评比，“泸香型”被正式定名为“浓香型”，自此确立了“以泸香定浓香”的行业标准，推动了…

北交所又将迎来一位闯关者。3月20日，湖州安达汽车配件股份有限公司（以下简称“安达股份”）即将上会。 从招股书披露的数据来看，这家深耕汽车铝合金精密压铸件领域近二十年的企业，近年来业绩呈现稳步攀升态势，营收从2022年的7.71亿元增长至2025年的10.15亿元，归母净利润更是从1831.62万元飙升至6954.21万元。 但银莕财经注意到，在汽车产业向新能源转型的浪潮下，公司超八成收入绑定燃油车的业务结构短板日益凸显，新能源汽车市场拓展滞后成为制约其长期发展的瓶颈。叠加客户高度集中、资金链承压、外协采购靠股东及其亲属，安达股份的上市之路仍充满悬念。 01 新能源汽车市场拓展滞后公开资料显示，安达股份主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。 2022-2025年，公司分别实现营收7.71亿元、9.24亿元、9.11亿元、10.15亿元；归母净利润1831.62万元、5752.96万元、5792.21万元和6954.21万元，营收与利润呈现出增长态势。 不过，2026年一季度，公司预计实现营收约2.48亿元-2.64亿元，同比上升4.09%至10.53%；归母净利润约2182万元至2308万元，同比变化幅度在-2.52%至3.11%之间，或将出现盈利下滑的情况。 拆解业务结构不难发现，公司的业绩增长高度依赖传统燃油车领域，新能源汽车业务拓展严重滞后。2022-2024年、2025H1，公司应用于传统燃油车的铝合金精密压铸件营收分别为7.05亿元、8.15亿元、7.20亿元和3.83亿元，占主营业务收入的比例为93.38%、90.35%、81.22%和82.52%。 （铝合金精密压铸件分应用领域的产品收入情况，图源：公司招股书，下同） 同期，应用于新能源车的铝合金精密压铸件营收分别为3814.60万元、7109.88万元、1.42亿元和7825.29万元，占比仅为5.…

8年筹谋三度折戟，携着“华强北”基因与满手现金的“IPO钉子户”杰理科技，将在3月20日叩响北交所的大门。 银莕财经注意到，杰理科技“硬科技”标签下的招股叙事充满争议：账上躺着23亿资金，却计划募资6.8亿元；研发“缺钱”却突击大额分红，被疑“吃相难看”；技术根基与内控治理屡遭监管问询，所谓“硬科技”成色和内控水平饱受质疑…… 纵观其曲折历程，“不差钱”却执意上市，单纯的募资发展、产业升级恐不是醉翁之意。在低端芯片红利见顶、技术转型艰难的当下，为十几年的体量与账面财富寻找到流动性与退出通道，或许才是其“死战不退”的意义。 但上市本身，明显不是棋局的最后一道程序，考验仍将如影随形。 01 “华强北”背后的耳机芯片玩家杰理科技是一家典型的Fabless系统级芯片（SoC）设计公司，主营蓝牙音频和智能穿戴等消费电子芯片。蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片，是其营收和利润的核心来源。 与传统芯片巨头不同，杰理科技的产品单价多维持在2元以下，主攻白牌与贴牌市场，是“华强北生态”的关键供应商。 （杰理科技主要产品售价，来源：公司招股书） 梳理其业务结构，三大特征尤为突出： 高度依赖单一品类。蓝牙耳机芯片长期占营业收入的40%以上，是绝对核心业务。产品主要服务于白牌、贴牌厂商，尤其是“白牌生态”，品牌议价能力弱，价格战激烈。 （杰理科技收入构成情况，来源：公司招股书） 产业链话语权有限。作为无晶圆厂设计公司，生产完全依赖外部晶圆代工，前五大供应商采购占比长期约90%，2025年上半年对华虹集团采购占比高达68.29%。一旦上游代工厂调价或产能紧张，杰理科技在成本与交付上都极为被动。 （杰理科技供应商情况，来源：公司招股书） 财务报表“好看”。截至2025年末，公司货币资金约14.67亿元，同时持有大额存单、定期存款等债权投资约8.65亿元，公司现金及高流动性资产合计超23亿元，资金…