银莕财经

最近，什么赛道最火？ 答案毋庸置疑，AI。从春晚舞台上人形机器人硬核跳舞、取物、互动，到Open Claw掀起赛博“养龙虾”热潮，人工智能正以加速度实现概念到落地到真正“帮人干活”，相关企业炙手可热。 逻辑很简单，从舞台炫技到工作提效，从个人数字助理到产业生产力革新，AI已经以“技术+场景”渗透至大众生活与产业肌理。甚至，今年的政府工作报告首提“打造智能经济新形态”，直指国家产业战略新风向。 这股产业浪潮，正吹遍华夏，成为城市产业竞逐必争之地。这其中，“长江首城”四川宜宾的名字近来颇为醒目——1月刚把人工智能产业创新发展写进《宜宾“十五五”规划纲要》，2月就在央视总台春晚大秀AI产业“肌肉”；尤其是3月10日，宜宾又千里“东进”将推介会开到上海，以20亿元场景机会清单、20亿元产业基金和极具诚意的“揭榜挂帅”榜单招引长三角人工智能“一流朋友圈”…… 似乎就在不经意间，“AI立上游”就不再只是一句口号，宜宾成为人工智能产业里极速蹿升的一匹“黑马”。 01. 智汇长三角，AI立上游2026年3月10日下午，上海国际会议中心上海厅内座无虚席，“智汇长三角•AI立上游”宜宾市2026长三角人工智能产业合作推介暨项目合作协议签署仪式在此隆重举行。活动聚焦具身智能上下游产业链及核心零部件等关键环节，汇聚具身智能硬件制造、垂类大模型行业应用、算力基础设施、金融机构及资本招商合伙人等各界精英，共同探讨人工智能产业发展的新变化、新趋势。 跨维智能创始人贾奎、智平方科技联合创始人张鹏、浪潮云信息技术股份公司总经理颜亮率先开场，分别围绕物理AI与世界模型之演进、通用智能机器人：新一代革命性的智能终端、算力基础设施发展趋势进行主旨演讲，不仅勾勒出人工智能技术从实验室走向产业化的清晰路径，也为宜宾在AI赛道的精准落子提供前瞻视角。 随后进行的发布环节，宜宾首先端出20亿元人工智能应用场景机会清单，涉…

3月13日，泉州嘉德利电子材料股份公司（以下简称“嘉德利”）即将迎来沪主板上会审核的关键时刻。 银莕财经注意到，嘉德利身上贴着三个资本市场钟爱的标签：BOPP 电工膜“隐形冠军”、新能源头部厂商的核心供应商、近60%的高毛利率。 但光环之下，暗涌明显。其电工膜材料的国内龙头地位面临激烈追赶，深度依赖头部大厂，也让嘉德利的回款节奏身不由己：上游核心设备与原料“两头在外”，进一步削弱了其整体议价筹码，超过40%的销售收入是应收账款，应收周期在三年内拉长超过50%，近年客户已经开始用“迪链”票证来结算。 此番IPO募资扩产，正值行业进入产能井喷周期。在供需关系即将重构前夜，嘉德利的高毛利故事能否持续、逆势扩产的底气从何而来，已成为审核桌上无法回避的焦点。 01 深度绑定大客户，生产线均向德国采购嘉德利的核心业务是BOPP 电工膜的研发、生产与销售，与包装用BOPP不同，电工级BOPP对原料纯净度、膜厚均匀性、杂质与缺陷密度有着远高于普通薄膜的要求，其产品主要作为薄膜电容器的介质膜与电极载体膜、锂电池复合集流体的基膜。 所以，其终端应用从传统的家电、工业控制、电力电子，快速迁移到了三个板块：新能源汽车的主驱逆变器、电机控制、车载充电机等；光伏与风电的直流侧滤波、电网侧无功补偿；柔直输变电、智能电网、新型储能等新基建领域。 作为基础材料供应商，嘉德利深度绑定头部厂商，前五大客户的销售收入占比常年居高，尤其是来自消费电子龙头企业的订单构成了收入的绝对主力，近年成为了法拉电子（600563.SH）、华佳新材、鹰峰电子（874717.NQ）、新容科技、TDK（6762.T）、KEMET的核心供应商。 随着下游新能源汽车、光伏等赛道内卷加剧，2025年，公司业绩增速放缓。2025年，公司实现营业收入7.57亿元，同比增长3.18%；净利润2.44亿元，同比增长2.35%；扣非净利润同比增长4…

败北创业板三年后，广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司（以下简称“科莱瑞迪”）转战北交所终于迎来关键节点。北交所公告显示，公司将于3月13日上会。 银莕财经注意到，此次冲刺，科莱瑞迪依旧带着三年前创业板被否的“产品依赖”顽疾，叠加境外市场波动、原材料卡脖子以及连遭问询后砍掉4000万元补流计划的操作，科莱瑞迪此次北交所闯关，仍存诸多变数。 01 仍依赖单一产品科莱瑞迪是一家放射治疗和康复治疗领域的配套医疗器械解决方案提供商，主营业务为肿瘤放射治疗中的放疗定位装置以及康复治疗中康复辅助器械的研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文的行业研究报告，按销售额统计，2023年度公司以7.0%的市场占有率在体位固定产品细分市场排名全球第三，以42.5%的市场占有率排名国内第一。 但亮眼的行业地位难掩公司产品结构单一的核心问题，这也是其2022年冲刺深交所创业板IPO折戟的关键原因。 2022年深交所创业板上市委员会审议认为，科莱瑞迪主营产品市场空间有限，新产品能否实现规模收入尚不明确，最终决定终止审核其上市申请。彼时招股书显示，2019-2021年，公司放疗定位产品及骨科康复产品收入占主营业务收入比例分别达98.74%、99.38%和97.90%，几乎是公司收入的全部来源。 时隔三年转战北交所，科莱瑞迪依旧未能摆脱对核心产品的重度依赖。 2022-2024年、2025H1，公司分别实现营收2.33亿元、2.38亿元、2.85亿元和1.52亿元，归母净利润6936.73万元、5991.83万元、6721.48万元和3054.28万元，营收虽稳步增长，但净利润呈现波动下行趋势。 （科莱瑞迪主要财务数据，图源：公司招股书，下同） 从产品结构来看，放疗定位装置和康复辅助器械仍常年占据公司95%以上的营收，其他产品收入占比不足5%。作为核心产品，2022-2024年、2025H1，放疗定位装置占比分别…

距离首次上会被暂缓审议55天后，3月12日，浙江信胜科技股份有限公司（以下简称“信胜科技”）将迎来第二次上会。 从财务数据上看，信胜科技的成绩单堪称亮眼，营收、净利润近年保持高速增长，2026年一季度业绩预告更是延续向好态势。 但银莕财经梳理发现，这份光鲜业绩背后，其境外销售真实性存疑、夫妻高度控股、IPO募资用途合理性等多重风险和问题依旧，此次二次上会，依然考验重重。 01. 境外销售真实性存疑信胜科技从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，2022-2025年，公司分别实现营收6.00亿元、7.04亿元、10.30亿元和14.81亿元，年均复合增长率达35.15%；实现归母净利润5259.84万元、5886.23万元、1.20亿元和2.23亿元，年均复合增长率更是高达61.85%。 且公司预计，2026年一季度实现营收3.0亿元-4.0亿元，同比增长8.88%-45.17%；归母净利润4200万元-6200万元，同比增长18.38%-80.69%。 不过，这份高增长的业绩真实性存疑。 作为一家高度依赖外销的企业，信胜科技境外收入占比长期维持在50%左右，2022-2024年、2025H1，境外收入分别为3.07亿元、3.31亿元、5.28亿元和3.40亿元，占比分别高达53.82%、49.71%、53.22%和53.37%。 （按地区划分的收入情况，图源：公司招股书，下同） 从区域来看，公司境外销售高度集中于巴基斯坦和印度市场，两大市场贡献了近40%的主营业务收入。其中，巴基斯坦客户M.RAMZAN及其关联方、印度客户LIBERTY、ALLIANCE等是公司的核心外销客户。公司声称，其与该等客户“稳定合作多年”。不过，这些客户的收入真实性及境外市场增长的可持续性问题成为监管问询的重点，公司也因这些问题在首次上会时遭暂缓。 北交所要求保荐机构及申报会计师对存在“具有跨境外汇支付…

背靠福建国资与紫金矿业（601899.SH）、手握马坑铁矿优质资源的福建马坑矿业股份有限公司（以下简称“马矿股份”）正冲刺IPO。 银莕财经穿透其招股书发现，报告期内，马矿股份业绩表现平稳，但时间拉长来看，靠单一矿山、单一业务和少数客户的经营模式下，公司业绩系于铁矿石价格，存在持续性风险。 更耐人寻味的是，公司此次IPO拟募资10亿元用于扩产，但就在IPO前，公司三年分红已超12亿元，分红规模远超此次募资额度。 01. 依赖单一矿山马矿股份主营铁矿石的采选、综合利用及铁精粉、钼精矿销售，是国内规模较大的铁矿石采选企业，是我国东南沿海地区重要的铁矿石生产基地。 招股书显示，福建稀土合计控制马矿股份55.90%的表决权，为控股股东。福建省国资委通过福建工控、福建冶控和福建稀土间接控制公司55.90%的表决权，为实控人。同时，紫金矿业为公司第二大股东，持股37.35%。 根据中国冶金矿山企业协会统计，2024年马矿股份的铁精粉产量位居全国重点独立地采铁矿山前五名；根据“我的钢铁网”统计数据，2023年公司铁矿石原矿产量占我国东南沿海地区铁矿石产量的10%以上。 支撑起这一行业地位的核心资产，正是公司拥有的全国知名的马坑铁矿的采矿权。截至2024年末，马坑铁矿的铁矿石保有资源储量为3.30亿吨，共、伴生4.43万吨钼矿（以金属量计量），水泥用灰岩矿3117.90万吨。 不过，马矿股份现有业务高度依赖马坑铁矿单一大型矿山，此外未拥有其他矿山。 招股书披露，马坑铁矿矿区面积为8.83平方公里，生产规模1110万吨/年，采矿权有效期为2024年末至2054年末，期限合计30年。据银莕财经粗略计算，按现有产能持续开采，30年内可消耗资源量约3.33亿吨，已略高于当前3.30亿吨的铁矿石保有资源储量。 （马矿股份采矿权情况，图源：公司招股书，下同） 值得注意的是，马矿股份本次IPO拟募资10…

3月10日下午，河北彩客新材料科技股份有限公司（以下简称“彩客科技”）即将迎来上会检验。 银莕财经注意到，这家主营有机颜料中间体、锂电池材料中间体的企业，此番冲刺IPO拟募资2.10亿元用于产能扩建与研发升级。但在冲刺期，公司原本一路上升的业绩却突然调头，营收、净利润双双预降；叠加国际贸易承压、客户及供应商高度集中、研发实力薄弱等多重问题，其冲A路充满不确定性。 01 上市前业绩“变脸”，2026H1营收、净利双双预降从财务数据来看，2022-2025年，彩客科技分别录得营收3.61亿元、3.77亿元、4.54亿元和5.07亿元，归母净利润8314.55万元、8485.54万元、1.16亿元和1.46亿元，近几年均实现了营收与净利润的双增长。 不过，就在公司谋求北交所上市前夕，公司业绩却出现了“变脸”。招股书中预计，2026年上半年实现营收2.50亿元-2.70亿元，同比下滑11.68%-4.62%；实现归母净利润7400万元-8300万元，同比下滑14.39%-3.97%。 对此，彩客科技将原因归结为受中美贸易摩擦、2024年下半年印度Roha停产以及汇率的影响。不过，这一解释实际暴露了彩客科技对境外市场的高度依赖。 （彩客科技2026年1-6月业绩预计情况，图源：公司招股书，下同） 2022-2024年、2025H1，公司境外收入分别为1.65亿元、1.53亿元、1.91亿元和1.27亿元，占比分别为45.80%、40.49%、42.13%和45.02%，占比较高。其中，受美国相关关税政策影响，来自美国的收入从2022年的4155.63万元降至2025年上半年的548.51万元，占比也由11.53%降至1.94%，对公司经营业绩造成了一定的不利影响。 招股书坦言：“若未来其他主要出口国家或地区也对中国公司采取加征关税、非关税贸易壁垒等措施，公司境外客户可能因此减少对公司…

近日，A股电力设备企业伊戈尔（002962.SZ）正式向港交所递交招股书，拟冲刺“A+H”双资本平台。 作为全球化电力设备及解决方案供应商，伊戈尔凭借核心技术绑定华为、阿里、腾讯、阳光电源（300274.SZ）等行业龙头，产品远销60多个国家和地区；2024年，其在全球中压变压设备中国供应商中排名第二，市场份额2.2%，前五大中国供应商合计占比9.7%。 不过，银莕财经穿透招股书发现，伊戈尔的光鲜成绩极其依赖大客户，且2025年前三季度，公司增收不增利的态势明显。同时，毛利率已出现三连降，同期仅17.8%。 盈利承压之下，公司资金状况堪忧。自2017年A股上市以来，伊戈尔已完成4次募资，累计超24亿元，且就在2025年8月，还募资4亿元用于补充流动资金。 值得一提的是，就在递交港交所招股书后不久，伊戈尔又遭遇5名高管组团减持。 01 收入依赖大客户，盈利承压资料显示，伊戈尔在全球中压变压设备、新能源变压设备等多个细分赛道占据重要地位，尤其是在国内供应商中排名稳居前列。这背后，离不开伊戈尔绑定的优质客户资源。 招股书披露，公司已与华为、阳光电源、台达、阿里、腾讯等行业龙头企业建立深度合作关系，这些核心客户为公司收入提供了重要支撑，但也陷入了严重的大客户依赖。 从收入结构来看，2023年、2024年和2025年前三季度，公司来自前五大客户的收入分别为20.41亿元、24.03亿元和16.85亿元，占当期总收入的比例分别为56.4%、52.2%和44.7%。其中，公司对第一大客户的依赖尤为突出，同期来自第一大客户的收入占比分别高达43.0%、35.3%和27.0%。 需要注意的是，伊戈尔的整体盈利能力正承压。2023年、2024年和2025年前三季度，公司分别实现营业收入36.16亿元、46.03亿元和37.69亿元，持续稳增；对应实现的净利润分别为2.17亿元、3.00亿元和1…

“传统产业不要向下卷，要向上卷，要转型升级。”3月2日全国“两会”前夕，全国政协委员、新希望集团董事长刘永好在媒体沟通会上，就人工智能与工农生产结合、发展乡村振兴带头人群体、加强农业走出去、发展新质生产力等关注话题进行了分享。在谈及传统企业转型升级时，刘永好表示，焦虑、躺平都是往下卷，要提倡往上卷，卷科技、卷创新、卷学习、卷发展，积极拥抱AI新科技，“用新质生产力来武装，用新的方式办法来推动，24小时鲜奶就是一个例子，卷一杯奶更鲜，卷各个地方优势品种的推广”。 受到点赞的“24小时鲜奶”，是新希望乳业推出的全国首款只售卖当天的低温鲜奶产品，也是新希望乳业坚持核心的“鲜战略”、打造“极致新鲜”供应链、推动产品创新与迭代升级，作为中国奶业穿越行业周期、实现价值跃升的明星样本。 2025年，全国牛奶产量突破4091万吨，稳中有升，与此同时，伴随冷链物流、新鲜乳品等一系列新国标的出台实施，低温鲜奶、特色酸奶等高品质品类增长显著，乳品消费市场呈现出结构性的复苏增长。在此背景下，新希望乳业坚持核心主业，主动投入人工智能等科技创新，提振乳品消费等一系列有力实践，为推动行业破局新质发展，提供了卓有成效的方案。 01 发展新质动力，以科技智慧“智”驭全链新鲜 刘永好表示，“传统企业更要拥抱新质生产力，虽然投入会比以前多花了钱、多费了精力，但用和不用是完全不一样的，在这个过程中取得的价值，存在于头脑和格局里。在人工智能应用上，新质生产力的培育也是这个道理”。以牛奶为例，为了实现能够生产只卖当天的“24小时鲜奶”，新希望乳业将人工智能、大数据等新质生产力深度融入产业链，开发“鲜活源”食安管控平台，向监管部门同步监测数据，依托“中国优质乳工程”这一高标准体系，共同重塑乳品“新鲜”的定义与交付模式。 在传统模式中，牛奶从牧场到门店耗时数天，与极致新鲜的追求根本冲突。破局的关键在于以智能预测驱动柔性供…