未分类
-
长裕集团IPO：靠收购6年速成“全球最大”，产能利用不足仍扩产
12月19日，上交所又将迎来一家上会企业。 成立6年的长裕控股集团股份有限公司（以下简称“长裕集团”），即将迎来上会检验的关键时刻。 成立仅短短6年时间，便成为“全球产能最大的氧氯化锆生产商”，并走到资本市场门口，长裕集团的快速成长离不开其背后的收购整合。甚至，银莕财经注意到，公司规模优势几乎完全依赖收购而来，而公司自身并未形成核心竞争力。 并且，近年来，长裕集团业绩陷入滞涨，且与关联方大客户第一稀元素化学工业株式会社（以下简称“第一稀元素”）的关联交易也一直饱受市场质疑；产能利用率常年不足50%的尼龙产品，此次上市还拟募资大力扩产。 种种因素叠加之下，长裕集团的闯关之路充满着不确定性。 01. 业绩滞涨 长裕集团成立于2019年，主要从事锆类产品和特种尼龙产品的研发、生产和销售，主要产品包括氧氯化锆、碳酸锆、氧化锆、纳米复合氧化锆及特种尼龙等，广泛应用于高性能陶瓷、通讯、消费电子、化妆品、医疗、催化剂等众多领域，与经济民生息息相关。 从招股书披露的数据来看，近年来长裕集团的业绩正陷入滞涨。2022-2024年、2025H1，公司分别实现营收16.69亿元、16.08亿元、16.38亿元和8.96亿元，分别实现归母净利润2.63亿元、1.95亿元、2.12亿元和1.13亿元。 2023年，长裕集团营收同比下滑3.65%，净利润更是大幅下滑25.86%，交出了一份营收净利双降的成绩。对此，公司在招股书中解释称：“2023年，受锆类产品上游主要原材料锆英砂价格下调，公司营收同比下降。”但是，直到2024年，公司的业绩水平也仍未回到2022年的水平。 不过，招股书显示，公司预计2025年实现营收同比增长7.47%-10.52%至17.60亿元-18.10亿元，高于2022年营收；归母净利润则同比增长10.78%-15.50%至2.35亿元-2.45亿元，但仍不及2022年。 长裕…
-
孩子王港股IPO“补血”：9700万会员，撑不起一个未来？
近日，国内母婴零售龙头孩子王（301078.SZ）正式向港交所递表，拟实现“A+H”两地上市，华泰国际担任独家保荐人。 据招股书披露，2022年至2024年，孩子王实现营收分别为85.20亿元、87.53亿元和93.37亿元，净利润别为1.2亿元、1.21亿元、2.05亿元，业绩表现呈上升态势。与此同时，截至2025年9月，公司累计注册会员超9700万，2024年GMV突破138亿元，以会员数量和GMV计均位列国内亲子家庭新消费领域第一。 然而，银莕财经注意到，孩子王表面光鲜背后，是公司A股市值较巅峰时期已蒸发超50%、营收增速长期徘徊于个位数的现实困境。 当母婴行业人口红利消退，依赖“买买买”扩张的孩子王，能否在港股市场找到可持续增长的答案，仍需打上大大的问号。 01 母婴基本盘遭遇挑战 孩子王的核心母婴业务，正面临行业结构性下行与自身运营效率下滑的双重挤压。 从行业环境看，国内出生率持续走低导致0-3岁人口基数收缩，母婴商品需求总量增长放缓。弗若斯特沙利文数据显示，2020-2024年，中国母婴产品及服务市场复合年增长率仅为3.4%，即便预计2025-2029年增速提升至4.1%，仍处于低速增长区间。 作为行业龙头，孩子王2024年市场份额仅为0.3%，前五大参与者合计份额不足1%。行业高度分散的格局意味着竞争依然激烈，而人口红利消退进一步加剧了市场争夺的白热化。 在行业寒冬中，孩子王的主业运营效率持续走低。公司引以为傲的“大店+重度会员服务”模式，带来了高昂的刚性成本：2024年租赁及物业费、装修摊销、折旧摊销等三项销售费用达8.73亿元，人力开支7.72亿元，合计占当年营业收入的17.6%。 为降低成本，公司近年转向加盟模式，加盟门店数量从2024年末的9家激增至2025年三季度末的110家，但规模扩张并未带来效率提升。核心指标坪效已连续三年下滑，从2022年的62…
-
“00后”太子爷空降董事会，韵达开启三世同堂掌权时代
近日，韵达股份（002120.SZ）发布关于董事会换届选举的公告称，公司第八届董事会同意提名聂腾云、陈立英、聂樟清、聂毅鹏、符勤为公司第九届董事会非独立董事候选人，任期三年。其中，聂毅鹏系韵达股份实际控制人聂腾云、陈立英夫妇之子，出生于2001年，年仅24岁；而聂樟清系聂腾云父亲。 这意味着，韵达股份家族化特征进一步加深，尤其是聂毅鹏的提名，标志着公司进入三世同堂“掌权”的局面。 01. “太子爷”正式上场 从此次董事会候选人名单来看，此次选举由聂毅鹏替换周柏根成为公司非独立董事，由黄晓芸、谢孝平代替张大瑞、张晓荣成为独董。而聂腾云、陈立英、聂樟清、符勤四名成员则均为连任。 资料显示，聂腾云与陈立英二人为夫妻关系，也是公司创始人及实控人，分别担任公司董事长兼总裁和联席董事长兼副总裁。聂腾云直接持股8036.17万股，又通过上海罗颉思间接持股10.68亿股；陈立英直接持股1543.71万股，又通过上海罗颉思间接持股4.58亿股，二人合计掌控控股股东核心权益。 聂樟清为聂腾云之父、公司创始股东，直接持股1612.67万股，目前仍任董事职务；符勤则是韵达10年的老员工，直接及间接持有公司股份17.91万股，现任韵达股份的董事、副总裁（副总经理）。 而在新增三名候选人中，非独立董事候选人聂毅鹏成最大看点。 （聂毅鹏简历，图源：公司换届选举公告） 公告简历显示，聂毅鹏，2001年1月出生，中国国籍，硕士学位。2025年4月起于睹煜（上海）信息服务有限公司任职，兼任上海盈颉实业有限公司总经理、上海源迈实业有限公司执行董事兼总经理。截至目前，聂毅鹏未持有公司股份。 据公开信息，睹煜信息是得物APP线下查验鉴别的合作伙伴，主营得物APP的供应链服务，成立于2019年，注册资本12亿元。公开信息中，未见得物平台与韵达的官方合作。 而上海盈颉实业有限公司与上海源迈实业有限公司虽与韵达股份无直接…
